【龙头】玻璃价格小幅上涨 玻璃龙头业绩稳定增长

    玻璃价格小幅上涨 玻璃龙头业绩稳定增长

旗滨集团深度报告：玻璃龙头业绩稳定增长，深加工及海外业务助力起航公司是玻璃龙头企业，平板玻璃产能全国第一，每年营收和净利润也保持稳定增长。供给侧改革限制了玻璃供给，但下游房地产和汽车的玻璃需求却有增无减，玻璃价格不断上涨，玻璃行业持续景气。公司有望长期受益于业务核心区域华东和华南地区的高玻璃价格。公司着眼未来，引入南玻a 的优秀技术和管理人才，大力发展玻璃深加工业务，尤其是契合政策导向的节能玻璃业务。同时公司积极开拓海外市场，2017 年点火投产2 条马来西亚的玻璃生产线。未来节能玻璃项目和海外业务将成为公司新的业绩增长点。预计公司17-19 年实现净利11.51、13.60、15.62 亿元，eps 为0.43、0.51、0.58 元，对应的pe 为12x、10x、9x，首次覆盖，给予“买入”评级。

海南瑞泽深度报告： 公司大生态规划进展有序，园林与环保业务的加入，将加速大生态转型进程。2015 年公司以4.5 亿元收购大兴园林，现为公司园林绿化板块经营主体。今年9 月，公司拟13.6 亿收购江西绿润和江门绿顺100%股权，丰富生态环保业务线。生态文明建设叠加“国际旅游岛”国家战略确保园林业务空间依然广阔。商混业务是海南省内龙头，市场份额第一达到36.16%。看好水泥、商混、园林、环保各项业务增长空间，特别是园林业务收入端有望放量，同时各板块之间的业务协同性、区域协同性值得期待。预计公司17-19 年实现eps 分别为0.22、0.5、0.71 元，对应pe 分别为51x、23x、16x，首次覆盖，给予“买入”评级。

投资建议：持续关注消费建材品种，兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶。十一月金股推荐旗滨集团。周期品种建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、南玻a。京津冀一体化、一带一路实质受益标的，龙洲股份、银龙股份、国统股份、冀东水泥。玻纤建议关注中材科技。

风险提示：水泥玻璃需求不及预期。环保约束力度下降。

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