【龙头】蓝思科技加速产能释放，成就玻璃盖板龙头

    蓝思科技加速产能释放，成就玻璃盖板龙头

近年来玻璃后盖凭借着高颜值成为国产智能手机的新宠。年轻一代群体的审美升级，使人们对手机硬件性能的关注不断降低，转而追求手机外观的多样化、个性化和定制化。在此背景下，基于炫光膜的3d玻璃表面装饰技术应运而生，引发玻璃后盖的颜值变革。前有小米mix手机采用陶瓷外壳，手感观感兼具后有;后有华为p20的极光渐变色，以及vivo的幻夜蓝、魅影紫、幻影红三款吸睛新配色。相比金属材料，玻璃外壳更加美观、信号强度好、兼容无线充电且持握感好。据中国产业信息网统计，后盖玻璃设计方案在2020年有望实现50%的市场渗透率，后盖玻璃市场规模有望达517亿元。国产智能手机上游产业链和元器件供应商享受行业利好将从中获益，其中消费电子防护玻璃供应商蓝思科技(300433)一直饱受市场关注。

图片来源：华为、oppo、vivo官网

3d玻璃需求即将爆发，蓝思科技下半年订单激增可期

随着5g时代来临和无线充电技术的普及，双玻璃机身方案受到青睐。柔性oled技术普及率逐渐提高，与之配套的3d盖板玻璃也将迎来快速增长。2018年上半年在全球智能手机出货量下滑的背景下，蓝思科技为华为、oppo、vivo、小米等多款国产手机提供前后盖双面玻璃和3d玻璃，实现了较快的营收增长。对此，业内人士预估，在此带动下，未来两年行业需求有望维持17%左右的稳定增长，给蓝思科技带来业绩增长空间。

蓝思科技出口依赖度降低，营业收入稳步增长

据财富证券统计，蓝思科技2011年实现国外营收58.89亿元，占比97.67%，2017年国外营收190.73亿元，营收占比下降至80.46%，公司出口依赖度降低。近年来，随着国产品牌的不断崛起，公司在维持海外客户关系的同时，也在积极开发国内客户，国内营收占比不断提高。另外蓝思科技经营情况向好，营收稳步增长。从2011-2018年上半年数据看，公司营收整体保持向上趋势，2018年上半年实现营业收入108.93亿元，同比上涨25.78%。归母净利4.58亿元，同比增长47.37%。此外，公司产销率保持在100%左右，表明库存量较少，产品周转较快，现有产能利用率较高，这对更新换代较快的消费电子行业具有重要意义。

蓝思科技新增产能不断释放，未来高速发展可期

据了解，蓝思科技2015年非公开增发募投项目——蓝宝石生产及智能终端应用项目、3d 曲面玻璃生产项目已逐渐投产。蓝宝石玻璃项目已逐渐有产能开出，预计2018年将达到满产。2018年上半年3d玻璃的产量已经超过去年全年，全年预计产量在6,000-7,000万片左右。2017年可转债项目建设产能预计于2019逐步释放产能，为公司业绩增长提供支撑。

蓝思科技立足消费电子玻璃盖板产业，积极布局产业链上下游，公司先后布局蓝宝石玻璃镜片、精密陶瓷领域，同时与nissha(日本写真)合作成立日写蓝思进军触控传感器模组领域，入股豪恩声学布局声学领域。随着下游手机客产能迅速集中，公司着力于为优质客户提供一站式服务，为下一轮高速增长奠定了基础。对此，行业分析师表示，与同行业其他公司市值均值相比，蓝思科技当前估值处于合理偏低位置，作为手机产业链的龙头公司，未来两年受益于手机玻璃需求的稳定增长，业绩增厚可期。

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